金吾财讯 | 东吴证券发研报指，想摩尔国外(06969)发布2024年功绩公告。2024年公司竣事收入117.99亿元，同比+5.6%；归母净利润为13.03亿元，同比-20.8%。2024年下半年，公司竣事收入67.61亿元，同比+11.8%狠狠爱影院，归母净利润为6.20亿元，同比-33.2%。2024年公司毛利率为37.4%，同比-1.3pct，下滑主要系产物结构变化；归母净利率为11.0%，同比-3.7pct，系毛利率下滑和销售用度率升迁。
该行示意，单H2，自有品牌收入为13.59亿元，同比+13%。公司面向企业客户业务H2收入为54.02亿元，同比远离+9.7%，其中欧洲过甚他/好意思国/中国同比+14.2%/+5.1%/-11.7%，H1增速为-15.7%/-9.7%/+101.3%，欧洲和好意思国增速环比H1转正。在好意思国王法力度加强与欧洲本质一次性禁令的趋势下，ODM换弹式产物销售回升，同期自有品牌业务联贯部分需求。
该行续指狠狠爱影院，想摩尔国外是群众雾化科技龙头，与大客户绑定深耕雾化电子赛谈，加大研发参加发展多元业务，改日或将受益于欧洲和好意思国电子烟监管趋严，加热不毁掉业务有望打造第二弧线。该行微调2025/2026年和新增2027年盈利预测，瞻望公司2025-2027年归母净利润为16.4/22.2/28.7亿元(2025/2026年前值为16.6/22.4亿元)，对应PE为47/35/27倍，看守“增执”评级。